国金证券：浙江医药公司的两点优势及估值 - 股堂 - 玩股070518

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国金证券：浙江医药公司的两点优势及估值 [转贴 2008-05-15 22:22:18]

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　　公司与Hospira所签订单总金额为1.2亿美元、时间为9年，属于长期订单，平均每年为公司贡献约0.133亿美元销售收入，我们假设该产品未来销售收入保持稳定、净利润率为10%(不考虑人民币升值的影响)，那么每年为公司贡献约1000万元的净利润，增厚公司每股收益约0.023元，为我们预测公司08年每股收益2.42元的0.9%，对于公司的业绩影响有限。

　　如果考虑到公司的研发优势及特色原料药、制剂同大宗原料药的分开估值，得到公司的价值为61.99元。我们认为这一估值是不谨慎的，在此我们维持对于公司08年、09年、10年每股收益分别为：2.420元、 3.253元、3.069元的盈利预测，忽略大宗原料药、特色原料药、制剂等产品属于医药行业的范畴，谨慎的给予强周期行业(化工、钢铁、房地产、水泥行业)中平均市盈率最低的钢铁行业08年市盈率15.35倍计算(没有按照强周期行业平均19.66倍计算)，得到合理估值为37.15元，维持买入评级。